丁丁欧美成人在线_av最近中文字幕_老板含着她的花蒂啃咬高潮_国产亚洲一区白丝在线观看_又黄又爽又色的视频九九视频_久久久国产三级免费_国产女主播限制视频网站_精品亚洲片子_日本理论午夜中文字幕_青青日韩免费在线观看

不銹鋼中厚板：外流鋼材轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)銷售增加了國(guó)內(nèi)鋼市的下行壓力
目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，但這是建立在房地產(chǎn)信貸“畸形”擴(kuò)張基礎(chǔ)之上，未來(lái)前景堪憂。在“因地制宜，因城施策”原則的指導(dǎo)下，越來(lái)越多的城市開始限購(gòu)限貸，但截至目前，房?jī)r(jià)上漲的態(tài)勢(shì)并未能有效遏制，所以貨幣政策繼續(xù)寬松的概率在明顯下降，甚至?xí)贡浦袊?guó)央行收緊貨幣政策，這對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵需求無(wú)疑構(gòu)成致命性沖擊。

對(duì)比2008年金融危機(jī)之后的兩輪大的經(jīng)濟(jì)刺激周期，2010年國(guó)內(nèi)貨幣政策周期的政策轉(zhuǎn)向并沒有外部壓力，與當(dāng)時(shí)“內(nèi)緊外松”的環(huán)境不同，2014年至今的國(guó)內(nèi)貨幣政策實(shí)施的環(huán)境是“內(nèi)松外緊”，而且外部存在進(jìn)一步收緊的空間，隨著美國(guó)通脹水平的回升，“內(nèi)松外緊”中場(chǎng)休息的時(shí)間窗口在慢慢關(guān)閉。展望未來(lái)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)沖高回落，很可能使由房地產(chǎn)價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)的新周期中途難產(chǎn)。

具體來(lái)講，我們認(rèn)為，一二線城市房?jī)r(jià)高燒促使中國(guó)進(jìn)入被動(dòng)緊縮模式。所謂的“被動(dòng)緊縮”包括兩層含義。其一，房地產(chǎn)市場(chǎng)高燒不退，“地王”現(xiàn)象此起彼伏，即便三四線城市去庫(kù)存進(jìn)展緩慢，已經(jīng)到了逼迫政府不得不出手的關(guān)鍵時(shí)候。其二，美聯(lián)儲(chǔ)加息， 為了防范資本外流，國(guó)內(nèi)貨幣政策被動(dòng)收緊的概率上升。誠(chéng)然，美聯(lián)儲(chǔ)2016年9月按兵不動(dòng)，選擇了繼續(xù)觀望，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性決定了美聯(lián)儲(chǔ)仍在“擇機(jī)加 息”的軌道上，未來(lái)選擇漸進(jìn)但緩慢加息的姿態(tài)并未改變。由此看，貨幣政策被動(dòng)收緊的模式已經(jīng)箭在弦上，甚至已經(jīng)悄然啟動(dòng)。

自從中國(guó)加入WTO一 直到2014年年初，國(guó)際資本涌入中國(guó)是推高國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格的重要原因，以往國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)與外匯儲(chǔ)備趨勢(shì)之間存在較強(qiáng)的同向聯(lián)動(dòng)性。但這個(gè)規(guī)律從 2015年開始被徹底打破，如今國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)高燒未退，但國(guó)內(nèi)外匯儲(chǔ)備卻在持續(xù)下降，而且資本外流的壓力長(zhǎng)期存在。推動(dòng)房?jī)r(jià)飆漲的國(guó)內(nèi)貨幣政策不可能永 遠(yuǎn)漠視這種趨勢(shì)背離。無(wú)論如何，外部貨幣政策收緊對(duì)人民幣匯率和國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)價(jià)格都構(gòu)成利空。

在此背景下，房地產(chǎn)銷量和投資均有下行壓力，所以基建投資發(fā)力勢(shì)在必然。然而近期基建投資明顯發(fā)力的是交運(yùn)類基建，而電力、水利和環(huán)保類基建投資增速則存在下行壓力。2016年8月，固定資產(chǎn)投資增速回穩(wěn)的主要?jiǎng)恿?lái)自于房地產(chǎn)和制造業(yè)，僅靠基建難以穩(wěn)增長(zhǎng)。土地招拍掛“凍結(jié)”，地方政府土地出讓收入下滑，靠土地財(cái)政難以有效擴(kuò)大基建投資規(guī)模，政府主導(dǎo)的基建投資需要政府發(fā)債融資。如果債券發(fā)行力度過大，需要寬松貨幣政策進(jìn)行配合，但這對(duì)人民幣兌美元匯率構(gòu)成了明顯貶值壓力。因此不應(yīng)對(duì)基建投資穩(wěn)增長(zhǎng)的效果期待過高。

除了內(nèi)需有下行壓力之外，外需也不容樂觀。由于歐美政府面臨國(guó)內(nèi)巨大的政治壓力，中國(guó)難以獲得歐美對(duì)中國(guó)的“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位”的認(rèn)可，東南亞等中國(guó)鋼材出口目標(biāo)市場(chǎng)也對(duì)中國(guó)鋼材蜂擁而入抱怨頗多，勢(shì)必加大對(duì)中國(guó)鋼材的反傾銷反補(bǔ)貼制裁?？傊?，依靠外需填補(bǔ)內(nèi)需不足的道路不僅走到了盡頭，而且還要走下坡路。外流鋼材轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)銷售增加了國(guó)內(nèi)鋼市的下行壓力。