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304不銹鋼板：鋼鐵行業(yè)盈利確定性大幅提升

 近日，工信部原材料工業(yè)司發(fā)文強(qiáng)調(diào)，2018年要繼續(xù)堅(jiān)定不移抓好鋼鐵去產(chǎn)能工作，力爭(zhēng)提前完成“十三五”去產(chǎn)能的上限目標(biāo)，嚴(yán)禁以任何理由新增鋼鐵產(chǎn)能。在政策面的利好下，2018開(kāi)年了以來(lái)，鋼鐵板塊表現(xiàn)搶眼，鋼鐵股集體走強(qiáng)，國(guó)證鋼鐵行業(yè)指數(shù)累計(jì)上漲4.23%。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月10日，跟蹤該指數(shù)的基金也斬獲頗豐，鵬華國(guó)證鋼鐵行業(yè)指數(shù)分級(jí)B(502025)大漲11.58%，，成為場(chǎng)內(nèi)投資者緊跟鋼鐵板塊市場(chǎng)行情的投資工具。

 自供給側(cè)改革以來(lái)，鋼鐵行業(yè)持續(xù)受到政策利好的刺激，鵬華國(guó)證鋼鐵行業(yè)指數(shù)分級(jí)基金經(jīng)理陳龍表示，2016年的供給側(cè)改革和2017年上半年打擊地條鋼，使得鋼鐵行業(yè)的供給變得剛性，行業(yè)盈利大幅改善，也提升了行業(yè)盈利的穩(wěn)定性。2017年12月31日，工信部印發(fā)《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法》，從2018年1月1日正式實(shí)施。修訂后的產(chǎn)能置換辦法將使得2018年鋼鐵新增產(chǎn)能得到更為嚴(yán)格控制，也消除了市場(chǎng)對(duì)復(fù)產(chǎn)的擔(dān)憂，2016-2017年供給側(cè)改革的成果進(jìn)一步得到鞏固。

 在政策面的催化下，鋼鐵行業(yè)的基本面不斷向好，招商證券表示，鋼鐵板塊有望提前開(kāi)啟春季行情。與2017年四季度時(shí)單純盈利驅(qū)動(dòng)不同，本輪鋼鐵股行情驅(qū)動(dòng)力可能同時(shí)來(lái)自于宏觀(需求端預(yù)期修復(fù))、微觀(鋼鐵業(yè)績(jī)+漲價(jià))，即估值與每股收益雙提升，因此空間將大于2017年四季度，即：1.需求端地產(chǎn)預(yù)期改善(銷(xiāo)售超預(yù)期+公租房+棚改)，疊加海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)及總需求的預(yù)期修復(fù)是本輪行情最重要的邏輯，需求改善意味著中期邏輯，即可持續(xù)性，或估值提升;2.行業(yè)層面催化劑，即鋼鐵股年報(bào)業(yè)績(jī)+旺季鋼價(jià)上漲，預(yù)計(jì)2017年四季度鋼鐵上市公司業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)約30%左右，2018年一季度環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)10%至20%，對(duì)應(yīng)主流鋼鐵股市盈率4倍至8倍，估值吸引力較大。

 展望未來(lái)鋼鐵行業(yè)的走勢(shì)，陳龍從短期和長(zhǎng)期兩個(gè)角度給出了自己的觀點(diǎn)。從行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，政策重心由“去庫(kù)存、去庫(kù)存”向“去杠桿”傾斜，將進(jìn)一步降低企業(yè)的財(cái)務(wù)成本，有助于行業(yè)健康發(fā)展；且供給側(cè)改革背景下，行業(yè)集中度提升將使得行業(yè)龍頭的溢價(jià)進(jìn)一步提升。而短期來(lái)看，去年4季度鋼鐵行業(yè)的盈利持續(xù)維持高位，2018年1月31日前大量的鋼鐵行業(yè)的上市公司將發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，有望成為行業(yè)上行的催化劑。另外，3-4月份取暖季限產(chǎn)結(jié)束后，期間被壓制的需求有望快速釋放，有望催生鋼價(jià)上行的機(jī)會(huì)。總結(jié)來(lái)看，陳龍認(rèn)為，鋼鐵行業(yè)的基本面的彈性將大幅下降，盈利確定性大幅提升，股價(jià)的波動(dòng)將主要來(lái)自于高頻宏觀數(shù)據(jù)和政策引發(fā)市場(chǎng)情緒的波動(dòng)，建議專(zhuān)業(yè)的投資者跟隨市場(chǎng)情緒，進(jìn)行反向波動(dòng)操作，獲取更好的投資回報(bào)。